85, nº 1, pp. El alargamiento y ensanchamiento de la estructura productiva no es sostenible. Teoria marxista 7.3. En efecto, tanto Keynes como Friedman adoptan un enfoque radicalmente macroeconómico para explicar las fluctuaciones económicas de carácter microeconómico. 52, nº 1, pp. 75, nº 4, pp. A media que éste aumenta, la estructura productiva resultante se vuelve más capital intensiva alcanzando un mayor grado de desarrollo. Mises, L. von (1912): Die Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel, Leipzig: Duncker und Humblodt. Por otro lado, la teoría austriaca del ciclo también permite comprender por qué Friedman atribuye las fluctuaciones cíclicas a las contracciones de la oferta monetaria. Limitaciones en la teoría de Joseph Schumpeter La teoría de los ciclos económicos ha sido reconocida y utilizada como base para otros estudios, desde distintas perspectiva. El exceso de demanda de dinero resultante junto con la rigidez mostrada por precios y salarios genera una recesión seguida por una recuperación posterior, que podría estar ayudada o no por la aplicación de políticas de demanda expansivas. Estos últimos (Kydland y Prescott, 1982; Long y Plosser, 1983) se construyen bajo dos supuestos esenciales. Sin embargo, en el largo plazo, esas mismas expansiones sólo afectarán al, Considerando los efectos a corto y a largo plazo de las perturbaciones monetarias, este autor asume que el dinero es el factor clave que origina las oscilaciones cíclicas de la producción y el empleo en torno a sus valores. Por otro lado, el descenso de los tipos de interés también provoca un aumento del precio de los bienes de capital, dado que sus flujos de caja futuros se descuentan a tipos de interés más reducidos. Differences to Economic Equilibria?”, American Economic Review, Vol. Esa mitología sostiene (a) que antes de 1913 nadie se daba cuenta de que había ciclos de prosperidad y depresión en la economía —en cambio, todo el mundo pensaba sólo en crisis o pánicos aislados— y (b) que todo esto cambió … Sin embargo, ninguno de los dos autores se plantea si la composición microeconómica de la estructura productiva, en la que invierten los empresarios siendo responsable del crecimiento económico, resulta sostenible. Definición y fases del ciclo 7.1.2. El ciclo económico 7.1.1. De hecho, bajo la influencia de la curva de Phillips, las políticas de demanda se concebían como instrumentos para reducir la tasa de desempleo mediante la generación de inflación. Por otro lado, se apoyan en una estructura de agente representativo dotado de expectativas racionales, que maximiza continuamente una función objetivo en un mundo de información perfecta. KALDOR, N. (1940): “A Model of the Trade Cycle”, Economic Journal, Vol. 21, pp. 1, nº 4, pp. Los ciclos económicos nos ayudan a entender el por qué de las idas y venidas del mercado y existen numerosas teorías, como la desarrollada por J. M. Keynes, el cual expone que la rentabilidad esperada tiende a ser decreciente debido al crecimiento de inventarios hasta que se extiende el pesimismo y se genera desconfianza; o bien la teoría … Friedman, M. (1968): “The Role of Monetary Policy: Presidential Address to AEA”, American Economic Review, Vol. * Auge. The Macroeconomics of Capital Structure, London, Routledge. 4. LA TEORÍA DEL CICLO ECONÓMICO DE FRIEDRICH VON HAYEK 49 La contribución de Friedrich von Hayek a la teoría económica es funda-mental, dado el estado actual de la macroeconomía monetaria. En cualquier caso, en todos estos trabajos las oscilaciones cíclicas dependerían de perturbaciones que darían lugar a alteraciones temporales de los precios relativos, provocando una expansión transitoria de la actividad económica. 254-281. 79, nº 1, pp. Al contrario que en los procesos de crecimiento sostenible –donde las nuevas inversiones son financiadas con cargo a acumulaciones de ahorro real–, la reducción artificial de los tipos de interés induce a error a los empresarios. Cagan, Ph. Por otro lado, dado que estas perturbaciones se producen por el lado de la oferta quedando fuera del control de las autoridades económicas, el ajuste recaería directamente sobre el sector privado, de modo que la política económica debería limitarse a eliminar los obstáculos para que trabajadores y empresas pudiesen afrontar sus procesos de ajuste de la manera más flexible y menos dolorosa posible. 7.1. Una primera aproximación a las teorías del ciclo económico La mayoría de las variables macroeconómicas –producción, consumo, inversión, empleo– exhiben fluctuaciones irregulares en torno a una senda de crecimiento potencial a largo plazo. Las teorías de los ciclos económicos son uno de los aportes más significativos a la filosofía de la economía desde la década de los 30 y la posguerra. Cada teoría de los ciclos posee una hipótesis propia y se expone en su respectivo apartado. Friedman, M. (1993): “The «Plucking Model» of Business Fluctuations Revisited”, Economic Inquiry, Vol. Por el contrario, los planes de gasto de los consumidores siguen siendo los mismos de antes, de modo que no ahorran lo suficiente para sufragar las nuevas inversiones. El precio de los bienes de consumo presente en términos de los bienes de consumo futuro –el tipo de interés– tiende a reducirse, lo que señaliza a los empresarios que hay más recursos reales disponibles para comenzar nuevos proyectos de inversión de mayor duración. La causa de esta desafortunada constatación es la enorme confusión presente en sus obras. 2.2.1 Definición del ciclo económico. La distinción entre modelos de ciclo exógeno –que atribuyen el origen de las fluctuaciones cíclicas a perturbaciones aleatorias externas que golpean a un sistema … Ludwig von Mises Institute. Fischer, S. (1977): “Long-Term Contracts, Rational Expectations, and the Optimal Money Supply Rule”, Journal of Political Economy, Vol. Si bien el enfoque impulso-propagación ha sido uno de los principios básicos subyacentes al desarrollo de la moderna teoría neoclásica del ciclo, autores como Hicks (1950) sostienen que no ofrece una explicación económica satisfactoria a las fluctuaciones macroeconómicas observadas, ya que se limita a atribuirlas a fuerzas ajenas al propio funcionamiento del sistema económico. Esta propuesta de ensayo contempla la posibilidad de contrastar la posición keynesiana sobre ciclos económicos con algunos contrapesos históricos. (1979): “Staggered Wage Setting in a Macro Model”, American Economic Review, Vol. Definición de ciclo económico. Estas fluctuaciones, denominadas ciclos económicos, surgen como consecuencia de perturbaciones de carácter real o monetario que sitúan al conjunto de la economía por encima o por debajo de su nivel de producción de pleno empleo. N.º 858, pp. Ambos autores demostraron que, bajos ciertas restricciones monetarias, sistemas dinámicos lineales con ecuaciones en diferencias para el gasto en consumo e inversión, generan fluctuaciones cíclicas variables cuando se someten a perturbaciones exógenas. Aparte de estos ciclos pequeños y medios, podemos señalar a los ciclos de transporte y construcción6, cuya duración es de quince a veinte años, con un promedio de dieciocho. La teoría de los ciclos económicos de Hayek también es conocida como teoría austríaca del ciclo económico (TACE), al pertenecer este autor a la famosa escuela … Dado que ésta depende de las expectativas empresariales, las “olas de euforia y depresión” generan profecías autocumplidas de auge y crisis económica. Las reacciones al hecho de que los gobiernos pudiesen controlar continuamente el tradeoff entre inflación y desempleo según sus preferencias por estas variables, no se harían esperar. LAS TEORÍAS MONETARIAS DEL CICLO EN EL MARCO DE LA LITERATURA SOBRE CICLOS ECONÓMICOS Miguel A. Alonso Neira∗ I. Introducción: El debate sobre el supuesto … La Ley de Say estipulaba que, en caso de aparecer un desequilibrio entre la oferta y la demanda agregadas, era la demanda la que se ajustaría a la mayor o menor oferta. No obstante, dado que los errores de percepción son sólo temporales, los agentes modificarán sus decisiones anulando los efectos expansivos reales de la sorpresa monetaria inicial. Hayek, F. A. von (1929): Geldtheorie und Konjunkturtheorie, Vienna: Gustav Fischer. Por tanto, la estructura productiva sufre importantes distorsiones que no responden a las disponibilidades de recursos ni a las preferencias de los consumidores debiendo finalmente reajustarse a éstas. 71-87. Por consiguiente, esas inversiones no elevarán la riqueza de la sociedad sino todo lo contrario: las malas decisiones adoptadas inmovilizarán los ahorros en forma de unos proyectos que deberán abandonarse antes de su terminación. Esta web utiliza cookies para que podamos ofrecerte la mejor experiencia de usuario posible. apreciar los ciclos económicos ocurridos en la economía mexicana. Intentaremos para ello exponer el proceso de formación de capital y la teoría del ciclo económico … La teoría keynesiana es una teoría económica desarrollada por John Maynard Keynes, que se basa en la idea fundamental de que la intervención del gobierno puede estabilizar la economía, aumentando los niveles de empleo y producción, principalmente mediante el aumento del gasto público en períodos de desempleo. Garrison, R. (2001): Time and Money. Durante décadas, los economistas han tratado de explicar el hecho de que las variables económicas muestren oscilaciones cíclicas de duración variable. a)      La existencia de mercados no competitivos: estructuras monopolísticas u oligopolísticas que permiten a las empresas disponer de cierto control sobre sus precios (Blanchard y Kiyotaki, 1987; Ball y Romer, 1991). Con estos principios elementales de la teoría del capital se puede explicar la teoría del crecimiento sostenible. Download Free PDF. Sin embargo, el propio Keynes era consciente de las limitaciones del banco central. Por otra parte, desviándose de la corriente mayoritaria de su tiempo (Böhm-Bawerk, 1884; Fisher, 1930), el tipo de interés dejó de ser una variable real que indicara la tasa de preferencia temporal de los agentes, para convertirse en un fenómeno puramente monetario. El sistema keynesiano nace como contrapunto a la llamada Ley de Say. De ahí que el tipo de interés para cada plazo sea el precio que permite coordinar los planes de decisión de ahorradores e inversores: unos ofertan bienes presentes para recuperarlos más adelante en forma de bienes futuros, mientras que los otros demandan bienes presentes a cambio de proporcionarlos en el futuro. FASES DE LOS CICLOS ECONÓMICOS: * Depresión crisis. Kydland, F. y E. Prescott (1982): “Time to Build and Aggregate Fluctuations”, Econometrica, Vol. 3. 25, nº 100, pp. * Recuperación o Expansión. PARTE I INTRODUCCIÓN. El modelo de acelerador-multiplicador fue inicialmente introducido por Harrod (1936), convirtiéndose en marco de referencia de los investigadores del ciclo en las décadas posteriores. En consecuencia, se observa un descenso de la rentabilidad en las etapas del proceso productivo destinadas a la producción de bienes de consumo. 7 1. 1.3 Agentes representativos versus … Esta es la denominada “proposición de ineficacia de la política económica” de Sargent y Wallace (1975). Por un lado, Phelps (1967) y Friedman (1968) mostrarían que no es posible explotar de manera sistemática la relación inversa observada por Phillips. 2.2.2. En definitiva, la condición indispensable para producir más bienes de capital es la acumulación previa de ahorro real. Este escenario puede verse amplificado por un aumento de la demanda de dinero por motivo especulación, que trata de aguardar hasta que la crisis pase y el precio de los bonos vuelva a elevarse. Más recientemente, Jörg Guido Hülsmann (1998), Roger Garrison (2001) y Jesús Huerta de Soto (2009) la han perfeccionado. Este artículo presenta su teoría del consumo basada en los hábitos expuesta … 2, nº 1, pp. Tres años después, Samuelson (1939) –partiendo de las aportaciones de Keynes y en la dirección marcada por Harrod– mostraría que la combinación del multiplicador keynesiano con el principio de aceleración de la inversión daba lugar a un modelo que, dependiendo del valor que adoptasen sus parámetros[7], permitía generar oscilaciones cíclicas explosivas, con tendencia a amortiguarse, o a ser regulares a lo largo del tiempo. Si desactivas esta cookie no podremos guardar tus preferencias. Teorías del ciclo endógeno El segundo bloque corresponde a las aportaciones de aquellos economistas que asumen que los ciclos económicos son resultado de la propia dinámica interna del sistema capitalista. Enero-Febrero 2011. Finalmente, se procede a revisar los principales modelos del ciclo económico a la luz de las aportaciones de la Escuela Austriaca. Barro, R. y D. Gordon (1983): “Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy”, Journal of Monetary Economics, Vol. Por otro lado, los modelos que aluden a factores endógenos (enfoque keynesiano) proponen una mayor intervención y regulación del Estado, dado que en su ausencia la economía de mercado se mostraría inestable y propensa a padecer los efectos de ciclos económicos y crisis recurrentes. En definitiva, si para Keynes la eficiencia marginal del capital era muy volátil a corto plazo y decreciente a largo plazo, los tipos de interés exhibían una fuerte resistencia a la baja tanto a corto como a largo plazo. José de Jesús Rodríguez Vargas: LA NUEVA FASE DE DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL DEL CAPITALISMO MUNDIAL. La teoría del ciclo económico real ( teoría RBC ) es una clase de nuevos modelos macroeconómicos clásicos en los que las fluctuaciones del ciclo económico … ¡Por favor, activa primero las cookies estrictamente necesarias para que podamos guardar tus preferencias! Joseph Schumpeter es un autor reconocido por los economistas, sin embargo, su contribución a la teoría económica no ha podido ser establecida con precisión. 315–335. 15-18. Dejar esta cookie activa nos permite mejorar nuestra página. Sin embargo, la hipótesis más apropiada para el siglo 21, es - a nuestro entender – la hipótesis de … De este modo, el orden espontáneo del mercado coordina las acciones de inversores y consumidores. La crisis financiera de 2007-2008 y la posterior recesión económica mundial han creado en los medios académicos y en internet un renovado interés por la teoría austriaca del … Como en los modelos de ciclo real, los agentes toman sus decisiones de producción en respuesta a variaciones de los precios relativos –que responden a shocks reales específicos del mercado en el que operan– y no del nivel general de precios –que resultan de perturbaciones monetarias que afectan al conjunto de los mercados. La expansión del crédito sin respaldo previo de ahorro real, da lugar a unos tipos de interés artificialmente bajos que provocan una descoordinación entre las decisiones intertemporales de productores y consumidores, materializada en un exceso de inversión en proyectos a largo plazo que el mercado no será capaz de absorber. Concepto de Ciclo Económico. South Holland, IL: Libertarian Press. Las cookies estrictamente necesarias tiene que activarse siempre para que podamos guardar tus preferencias de ajustes de cookies. No obstante, este resultado no fue bien recibido entre la profesión académica que consideraba que las fluctuaciones cíclicas tendían a amortiguarse por sí solas. Dado que podía alcanzarse una situación de equilibrio para cualquier nivel de gasto, también podía lograrse un nivel de demanda efectiva donde no todos los recursos productivos estuviesen ocupados. El resultado de esta investigación, sirvió de justificación y fundamento para el uso activo de las políticas de regulación de la demanda, con las que los autores keynesianos pretendían amortiguar las oscilaciones cíclicas de la producción, el empleo y el nivel de precios. Doctor en Economía y licenciado en Derecho. Esta teoría esencialmente parte del estudio del boom como causa de la recesión, y contiene una teoría especial de la depresión. Sin embargo, se le pueden hacer algunas críticas que se detallaran a continuación. La TCR considera que las variables Producto, Empleo y … tiente: la de la teoría económica, la estadística y la histórica, todas ellas imprescindibles para la adecuada comprensión del proceso económico en ciernes. Dado que los nuevos proyectos se han financiado con cargo a créditos de nueva creación a un tipo de interés artificialmente bajo, no existe un volumen de ahorro real suficiente para mantenerlos. Otro autor que ubica al crédito en el eje de las fluctuaciones eco-nómicas es Minsky (1982). 5. Estas oscilaciones tienden a amortiguarse con el paso del tiempo, aunque no llegan a desaparecer por completo como consecuencia de la aparición de nuevas perturbaciones cuyos efectos se suman a los de las anteriores. Por otro lado, en un contexto en el que los individuos establecían sus predicciones tomando como referencia lo ocurrido en el pasado, era imposible prever cambios de tendencia en la evolución del ciclo. Dado que en el plucking model no son posibles los auges artificiales, las oscilaciones cíclicas de la actividad económica sólo se producen por debajo de su senda de crecimiento a largo plazo como consecuencia de rigideces institucionales. Sin embargo, estos modelos desprecian nuevamente el papel descoordinador que pueden tener unos tipos de interés que no reflejen adecuadamente la oferta y la demanda de ahorro real. En la era poskeynesiana, los principales contribuyentes a las teorías del ciclo económico incluyen a Hicks, Samuelson, Harrod y otros. Finalmente, si bien en las últimas décadas llegó a popularizarse la utilización de los modelos de ciclo exógeno, la reciente crisis económica y financiera ha llevado a recuperar dos teorías que destacan la naturaleza endógena de los ciclos (White, 2009): el enfoque austriaco del ciclo económico y la hipótesis de inestabilidad financiera de Minsky. Estas consideraciones llevarían al desarrollo del enfoque de expectativas racionales (Muth, 1961), según el cual los agentes utilizan toda la información relevante disponible, incluyendo la teoría económica pertinente, para formar sus previsiones. El ciclo keynesiano y la Gran Depresión de los años treinta En 1936, John Maynard Keynes escribió su Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero en plena Gran Depresión. Por otro lado, los modelos deterministas no-lineales generaban ciclos excesivamente regulares en comparación con las oscilaciones observadas en los datos reales. Es decir, no se contemplaba un escenario en el que los agentes aprendiesen de sus errores para corregir sus expectativas. ([1930] 1999): La Teoría del Interés. No obstante, es la mayor lentitud de ajuste de los salarios respecto a los precios la que genera un problema de “ilusión monetaria” a corto plazo. La teoría del ciclo económico real (teoría RBC, ) es una clase de nuevos modelos macroeconómicos clásicos en los que las fluctuaciones del ciclo económico se explican por … Por tanto, la eficiencia marginal esperada respondía a un valor cierto e histórico –el coste de producción–, y a una serie de datos que se extendían a muy largo plazo haciendo que fuesen muy inciertos y vulnerables a “olas de pesimismo y optimismo empresarial” (“espíritus animales”). Por supuesto, el economista de Chicago matiza que el uso de la inflación para reducir la tasa de desempleo no permitirá que ésta se reduzca permanentemente por debajo de su nivel natural. El libro no constituye un tratado sobre ciclos económicos, sino un intento de explicar cómo funciona una economía desde un punto de vista agregado y de cómo sus grandes variables como el consumo, la inversión, el empleo, la producción o los tipos de interés están interrelacionadas. La teoría del ciclo económico en el período de entreguerras. El tipo de interés se convirtió en el “precio de la liquidez”: es decir, el pago por utilizar el dinero determinado por la oferta y la demanda del mismo. Este libro analiza de manera científica la influencia de eventos políticos en la economía mexicana usando el marco conceptual de la teoría de Ciclo Político Económico (Political Business Cycle). Por un lado, se señala que adolece de un mecanismo de propagación que convierta perturbaciones monetarias de carácter aleatorio en fluctuaciones cíclicas persistentes. Palabras clave: ciclos económicos, neutralidad del dinero, ciclo real, ciclo monetario, teorías del ciclo. Esto explicaría la interpretación monetarista de la Gran Depresión, según la cual el auge artificial previo a 1929 no habría desempeñado ningún papel relevante, sino sólo la política posterior de la Reserva Federal que habría permitido que cayese la masa monetaria. 4. Esta es una corriente relativamente nueva dentro del pensamiento económico, que ha dado origen a una rica veta de investigación empírica. Real business-cycle theory. Sólo cuando los agentes perciban que la elevación de sus precios de producción no ha sido exclusiva del mercado en el que operan, sino que responde a un shock de carácter monetario, corregirán sus errores de decisión y la producción retornará a su nivel de equilibrio inicial (natural). 8 2. No obstante, el rechazo de Friedman al uso continuado de las sorpresas monetarias, no respondería tanto al hecho de que las políticas inflacionistas generen procesos de crecimiento inestables a medio plazo que inevitablemente revertirán en forma de crisis, sino a la idea de que los efectos de las expansiones monetarias se extinguirán a largo plazo una vez regresen todas las macromagnitudes a sus valores naturales a largo plazo. Si los tipos de interés se situaban a niveles tan bajos como para que su subida repercutiese en pérdidas importantes en el valor de los activos, la creciente oferta monetaria podía verse compensada por una demanda de dinero infinita por parte de los agentes económicos, de modo que la elasticidad de los tipos de interés a los aumentos de la oferta monetaria podía llegar a ser nula. 7 b. El modelo monetario de Hayek. En este sentido, el enfoque de la teoría moderna de los ciclos económicos, desarrollado a partir de la escuela de los ciclos reales (RBC), ... modelos macroeconómicos tratan de replicar. Esto significa que cada vez que visites esta web tendrás que activar o desactivar las cookies de nuevo. Mises, L. von (1928): Geldwertstabilisierung und Konjunkturpolitik, Vienna: Gustav Fischer. Huerta de Soto, J. el mayor dinamismo de la actividad económica tiende a reforzase, en tanto que tanto que una vez que comienza una contracción, esta tiende a intensificarse durante un tiempo. A su vez, la demanda de dinero respondía a tres motivos separados: transacción, precaución, y especulación. A resultas de estos procesos impulsados por empresarios que tratan de obtener beneficios (o reducir pérdidas), la estructura productiva se hace más alargada y capital intensiva, alcanzando un mayor grado de desarrollo. La definición clásica de Ciclo se debe a Burns y Mitchell (1946): “Los Ciclo s económicos son una forma de fluctuación que se encuentra en la actividad … 77, nº 4, pp. La teoría del crecimiento económico se encarga de estudiar cuales son los determinantes del crecimiento económico a largo plazo y las políticas que se deben … Por tanto, existe una descoordinación entre los planes de decisión intertemporales de los agentes económicos. [Este artículo es parte de la serie Entendiendo la mecánica del dinero, de Robert P. Murphy.La serie se publicará como libro a finales de 2020] Comenzando con el … Además, los procesos de formación de expectativas eran demasiado rudimentarios, de modo que los agentes cometían errores de previsión sistemáticos en un mundo en el que sin embargo los ciclos mostraban un comportamiento completamente regular. Crecimiento sostenible La TACE se basa en la teoría del capital. Este resultado coincidiría con las conclusiones previamente alcanzadas por los autores de la Escuela Austriaca y por los monetaristas. HICKS, J. R. (1950): A Contribution to the Theory of the Trade Cycle, Oxford: Clarendon Press. Las diferentes fases y fluctuaciones por las que atraviesa una economía a lo largo del tiempo, como los períodos de auge (expansiones) y recesiones … Por tanto, después del optimismo surge una ola de pesimismo que expande el desempleo y disminuye el consumo. Los ciclos económicos internacionales: antecedentes y revisión de la literatura Sonia de Lucas Santosa, M. Jesús Delgado Rodríguezb,*, Inmaculada Álvarez Ayusoc y José Luis Cendejas Buenod aDepartamento de Economía Aplicada (Unidad de Estadística), Universidad Autónoma de Madrid, Madrid, España La duración del ciclo es variable, aunque algunos autores han sido capaces de establecer regularidades en el comportamiento de la ... La historia muestra ejemplos como decisiones … Los modelos de ciclo monetario con expectativas racionales La literatura de expectativas racionales presenta otros enfoques que, relajando alguno de los supuestos sobre los que se fundamenta el modelo de ciclo real, rebaten el supuesto de neutralidad del dinero a corto plazo. Esta situación precipitaba un aumento de los tipos de interés. Pese a ello, todas estas teorías del ciclo parten de la negación de que esas variables microeconómicas tengan relevancia alguna, cuando en realidad son fundamentales. En efecto, Hayek defiende la idea según la cual el … Ahora bien, si el consumo agregado aumentaba menos que la demanda efectiva (determinada por la renta agregada), las expansiones de esta última sólo serían sostenibles y compatibles con el equilibrio si la inversión agregada cubría la diferencia entre ambas. 6. GOODWIN, R. (1951): “The Non-Linear Accelerator and the Persistence of Business Cycles”, Econometrica, Vol. Capital humano. 191-205. Por un lado, el inglés se centra en las fuertes oscilaciones endógenas –causadas por caídas seculares en la eficiencia marginal del capital– o exógenas –ocasionadas por los espíritus animales– a las que está sometida la inversión agregada de carácter privado. En el plucking model friedmaniano, el crecimiento de pleno empleo es interrumpido por un desequilibrio monetario: una contracción de la oferta monetaria tira de la economía hacia abajo situándola por debajo de su senda de crecimiento a largo plazo y provocando una recesión. Durante los años ochenta y noventa, los teóricos del ciclo real analizaron los efectos de diferentes tipos de perturbaciones y los mecanismos que permitían su propagación. Todos estos cambios son causados por procesos microeconómicos: cuando aumenta el ahorro los agentes reducen su consumo presente para incrementar su consumo futuro. Long, J. y C. Plosser (1983): “Real Business Cycles”, Journal of Political Economy, Vol. METZLER, L. (1941): “The Nature and Stability of Inventory Cycles”, Review of Economics and Statistics, Vol. A su vez, ésta dependía del coste de los bienes de capital y de los flujos de caja futuros que pudiera producir. Estos autores, aunque también recurrieron a la interacción entre el acelerador y el multiplicador para explicar el carácter endógeno de los ciclos, presentaron sistemas dinámicos no-lineales formalmente diferentes a las estructuras lineales desarrolladas por Samuelson o Hicks. A resposta se dá de duas maneiras: uma objetiva via política fiscal, através da expansão do gasto público como forma de alavancar a demanda efetiva, em especial sob a forma de investimentos, pois estes geram emprego e renda imediatamente; e uma subjetiva (que pode se manifestar seja via política fiscal, seja via política monetária), funcionando como uma âncora … Por un lado, se trata de modelos dinámicos de equilibrio general (walrasiano) con mercados competitivos que se vacían continuamente a los correspondientes precios de equilibrio. [11] Si Friedman se hubiera interesado por las causas reales de las crisis, habría comprendido que sí es posible que una economía se expanda por encima de su senda de crecimiento a largo plazo, pero sólo a costa de la desviación del capital que sería necesario para satisfacer las demandas futuras de los consumidores. En otras palabras, dado el supuesto de “ilusión monetaria” que caracteriza a los trabajadores, los gobernantes deberían sorprenderlos continuamente en sus expectativas inflacionarias mediante sucesivas aceleraciones del nivel general de precios. Esta explicación es plenamente coherente con la TACE: el crédito no respaldado por ahorro genera un proceso de crecimiento artificial en el que los precios aumentan y el paro se reduce como consecuencia de la expansión de los medios de pago y de la actividad económica. b)      La presencia de “costes de menú”: los precios muestran cierta rigidez a la baja si la empresa espera que los beneficios netos derivados de su reducción sean negativos (Akerlof y Yellen, 1985; Mankiw, 1985; Blanchard y Kiyotaki, 1987). Por consiguiente, los costes monetarios de los proyectos comienzan a elevarse por encima del nivel esperado; no obstante, el optimismo de la expansión crediticia y las nuevas inyecciones de dinero hacen que el auge continúe durante algún tiempo. Coyuntura económica 7.2. 31, nº 2, pp. 430-450. La combinación de estos elementos define a los modelos de ciclo real como: a)      Estructuras de equilibrio, donde las oscilaciones de la producción siempre reflejan reacciones de equilibrio que son consistentes con los supuestos de agente representativo optimizador, vaciado continuo de los mercados, y eficiencia del sistema económico. Por tanto, esta expansión sólo se produciría a costa de una futurible e inexorable crisis económica. En el presente capítulo se resume la teoría del ciclo económico publicada originalmente en 1912 por Ludwig von Mises y elaborada por Friedrich Hayek (quien ganaría un Premio Nobel en 1974 en parte por esta obra 1 ). 1-23. No obstante, en este caso se trata una reducción artificial que no ofrece una señal fiable del verdadero volumen de ahorro real que existe en el mercado. Según la teoría keynesiana, los cambios en el ciclo económico … 708-720. Esta web utiliza Google Analytics para recopilar información anónima tal como el número de visitantes del sitio, o las páginas más populares. Fisher, I. El siguiente artículo fue coescrito que con Miguel Ángel Alonso Neira y Philipp Bagus publicado en la revista ICE: tendencias y nuevos desarrollos de la teoría económica. 1.1 Los métodos dinámicos en la macroeconomía. Ejerció una gran influencia después del crac del 29. Este concepto posteriormente se popularizó como “trampa de la liquidez”. Algunos autores, desde el primer cuarto del siglo XIX, como Malthus (1836) ya hablaban de fluctuaciones económicas, que se alternaban entre … Éstos inician más proyectos de los que pueden sostenerse con el volumen de ahorro existente. Esto es lo que Keynes denominó “ley psicológica fundamental”. A diferencia de lo que Lucas (1972) propone, un boom inducido puede durar largos períodos de tiempo, y la recesión resultante no nos devolverá al equilibrio inicial sino a un estado de pobreza superior al que se habría alcanzado en ausencia de una expansión artificial del crédito bancario. John Maynard Keynes (Cambridge, 1883 – Firle, Sussex, 1946) fue un economista británico del siglo XX y uno de los economistas más importantes del siglo. En 1950, John Hicks, inspirado nuevamente en las aportaciones de Harrod y utilizando los métodos matemáticos propuestos por Samuelson (1939) y Metzler (1941), desarrolló un modelo dinámico de acelerador-multiplicador en el que la imposición exógena de límites (superior e inferior) a la evolución del ciclo, impedía su comportamiento explosivo. Blanchard, O. y N. Kiyotaki (1987): “Monopolistic Competition and the Effects of Aggregate Demand”, American Economic Review, Vol. 529-537. La escuela de Cambridge. Dicho de otra forma, en un entorno inflacionario en el que los precios crecen más deprisa que los salarios, los trabajadores percibirán que sus ingresos nominales aumentan –sin percatarse de que realmente se está reduciendo su poder adquisitivo– e incrementarán su oferta de trabajo. * Depresión - Crisis. Sin ánimo de ser exhaustivos puede hablarse de: Lucas (1972) fue el primer autor en integrar el enfoque de expectativas racionales en los modelos monetarios de ciclo económico. Por último, los modelos neoclásicos de expectativas racionales rechazan la existencia de ciclos endógenos (modelos de ciclo real) o admiten que podrían llegar a desaparecer si se incrementara y mejorara la información que a corto plazo poseen los agentes. Profesor de Economía en la Universidad Francisco Marroquín, en el centro de estudios OMMA, en la IE University y en la IE Business School. Todos los problemas se reducen a las variaciones monetarias que experimenta la inversión agregada o la oferta monetaria, despreciando las distorsiones de tipo real que pueden surgir bajo estas macromagnitudes. Referencias bibliográficas Akerlof, G. A. y J. L. Yellen (1985): “Can Small Deviations from Rationality Make Significant. Las teorías que sustentan a los ciclos económicos han ido adquiriendo diversas modificaciones a través del tiempo, debido que la … Stiglitz, J. y A. Weiss (1981): “Credit Rationing in Markets with Imperfect Information”, American Economic Review, Vol. Características de los ciclos 7.1.4. Sin embargo, la inversión para cada plazo de tiempo viene restringida por el volumen de ahorro de los agentes para ese mismo plazo, entendiendo por ahorro la renuncia a parte de consumo presente. Sin embargo, este alargamiento y ensanchamiento de la estructura productiva no es sostenible ya que no se han liberado los recursos necesarios para mantener los nuevos proyectos de inversión, financiados con cargo a créditos de nueva creación que no están respaldados por ahorro real. Las siguientes son las principales teorías del … A pesar de su actualidad, la TACE tiene una larga tradición. Estos sucesos pueden … BARRO, R. (1976): “Rational Expectations and the Role of Monetary Policy”, Journal of Monetary Economics, Vol. Ciclo económico. 1-20. MUTH, J. F. (1961): “Rational Expectations and the Theory of Price Movements”, Econometrica, Vol. Sin embargo, el único resultado a largo plazo de las expansiones monetarias sería un “sesgo inflacionario” vinculado a su uso discrecional (Barro y Gordon, 1983). 171-205. Antes de estudiar la Teoría de Benner y de ver cómo influye en la economía debemos saber quién es Samuel T. Benner y qué es lo que le llevó a pensar en los ciclos … 50, nº 6, pp. La Escuela de Viena 7 a. El legado de Wicksell. 1.2 Tiempo, ciclo y crecimiento económico. 113–129. Por el contrario, en opinión de Keynes, cualquier desequilibrio entre la oferta y la demanda agregadas se saldaría por el lado de la oferta. La mayoría de estas explicaciones intenta determinar tres aspectos esenciales: 1) Qué tipo de perturbaciones o mecanismos de impulso –exógenos o endógenos, reales o monetarios…– golpean mayoritariamente a una economía generando oscilaciones en su actividad económica; 2) qué canales de propagación son necesarios para expandir esas perturbaciones por todo el sistema económico; y 3) qué factores inciden en la persistencia del ciclo económico, convirtiendo shocks de carácter temporal en oscilaciones cíclicas de mayor amplitud y resistencia. La teoría de los ciclos económico-políticos se basa en las siguientes premisas: 1) Desde la PF keynesiana los gobiernos utilizan instrumentos políticos para guiar la economía. 2) Los votantes se encuentran satisfechos en tiempos de alto empleo, alto crecimiento e inversión. Además, se asume que éstos manejan adecuadamente la información de modo que, en esencia, sus predicciones coinciden con las de los modelos económicos al uso. Además, consideraban que esa relación era estable a largo plazo, lo que suponía que las autoridades económicas podían reducir permanentemente el nivel de desempleo. Maestra en Investigación Educativa. 393-410. Ball, L. y D. Romer (1991): “Sticky Prices as Coordination Failure”, American Economic Review, Vol 81, nº 3, pp. 12, nº 1 , pp. Base Teórica. Esto permite explicar que no son tanto las fluctuaciones en las expectativas empresariales keynesianas (los espíritus animales) las que generan las oscilaciones cíclicas y finalmente las crisis, sino el propio carácter insostenible de las inversiones iniciadas merced a la manipulación de la oferta del crédito bancario. Sus teorías económicas han formado una escuela de pensamiento económico llamada keynesianismo en su honor. 4-17. Autor: Cristhian Alejandro Cruz Moreno 1 RESUMEN. Tipos de ciclos 7.1.3. Teoría monetaria y el ciclo económico (1929) y Precios y producción (1931), con el objetivo de presentar la teoría de los ciclos económicos del joven Hayek, como un conjunto teórico congruente. Más concretamente, ambos modelos se olvidan de la esencial influencia que ejerce el tipo de interés –entendido como la tasa de preferencia temporal de los agentes– y los procesos de expansión crediticia, sobre la configuración específica de la estructura productiva en cada una de las etapas del ciclo económico. 1-32. [8] Por otro lado, el supuesto de información perfecta implica que los agentes pueden discriminar entre las perturbaciones de carácter real y las de origen monetario. En definitiva, ambos enfoques pretenden trazar relaciones entre macromagnitudes –PIB, IPC, oferta monetaria, tasa de desempleo, inversión agregada…– que en realidad no guardan ninguna relación entre sí, salvo por las conexiones de carácter microeconómico que existen entre los niveles de inversión, crédito, empleo y producción de cada empresa e industria, determinados por sus precios relativos frente a los de la competencia y por su recurso al endeudamiento. WHITE, W. (2009): “Modern Macroeconomics is on the Wrong Track”, Finance & Development, nº 46-4, pp. [10] El modelo de Lucas ha recibido importantes críticas en la literatura académica. Hasta mediados de los años sesenta, las principales contribuciones a la teoría del ciclo endógeno partirían de los trabajos realizados por los autores keynesianos de Oxford y Cambridge. A estos factores podrían añadirse otros como fallos de coordinación entre los agentes económicos que dan lugar a la existencia de equilibrios múltiples (Diamond, 1983), o asimetrías en la información y racionamiento del crédito (Stiglitz y Weiss, 1981; Bernanke y Gertler, 1989; entre otros). Sargent, T. y N. Wallace (1975): “Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument and the Optimal Money Supply Rule”, Journal of Political Economy, Vol. 283–299. Entre estos trabajos destacarían los desarrollados por Kydland y Prescott (1982), Long y Plosser (1983), o King y Plosser (1994), quienes analizarían el rol de los shocks tecnológicos como origen de los ciclos. Por un lado, nunca llegaría a demostrarse la capacidad explicativa y predictiva de los modelos lineales de acelerador-multiplicador (Zarnowitz, 1992). Bajo el supuesto de expectativas adaptativas los individuos cometían errores de previsión sistemáticos persistiendo continuamente en ellos. Los ciclos económicos, estudiado por la Escuela Francesa con Aftalion en 1870. Por otro lado, la oferta de bienes de consumo se ralentiza como consecuencia de la transferencia de factores hacia etapas del proceso productivo más alejadas del consumo final. [6] La expansión de los modelos matemáticos de inspiración keynesiana a partir de los años treinta Los años treinta se caracterizarían por el desarrollo de los modelos de ciclo endógeno de acelerador-multiplicador (Harrod, 1936; Samuelson, 1939; Metzler, 1941; Hicks, 1950; entre otros autores). Ambos textos poseen una unidad temática complemen-taria, que representa el pensamiento del joven Hayek. Phelps, E. S. (1967): “Phillips Curves, Expectations of Inflation and Optimal Unemployment over Time”, Economica, Vol. El análisis teórico del ciclo … Cuando el optimismo se generaliza, la eficiencia marginal esperada del capital aumenta, el empleo crece, el consumo se expande (aunque en menor medida que la producción), y los empresarios vuelven a incrementar su inversión. En consecuencia, los empresarios alargan y ensanchan la estructura del proceso productivo, desplazando factores hacia los nuevos proyectos. Almacenes periféricos y domicilios privados: la cara prudente del negocio de lo usado en Europa. 105-146. [4] De igual modo, Zarnowitz (1992) sostiene que aunque la distinción excluyente entre modelos estocásticos (de shocks exógenos) y modelos deterministas (de shocks endógenos) es interesante a efectos pedagógicos, los ciclos económicos del mundo real incluyen elementos propios de ambas teorías combinados en diferentes proporciones. Carney, J. Estos “tirones” se interpretan como errores de política económica aleatorios que reducen la oferta monetaria o no la incrementan en respuesta a un aumento de la demanda de dinero. Taylor, J. Teorias acerca de la crisis 7.2.1. En consecuencia, la inversión agregada se describía como potencialmente inestable a corto plazo y progresivamente descendente a largo plazo. 539-552. Para Keynes, esta ley había dominado el pensamiento de los economistas clásicos hasta la fecha. 29, nº 2, pp. 27, The University of Chicago Press. En el enfoque austriaco los empresarios sólo se embarcan en proyectos de inversión de mayor duración si éstos son más productivos. Sin embargo, dado que la oferta de fondos prestables aumenta, su efecto es el mismo que si se hubiese producido la citada acumulación. Además, los tipos de interés también tienden a elevarse a medida que la expansión del crédito se ralentiza. En la era poskeynesiana, los principales contribuyentes a las teorías del ciclo económico incluyen a Hicks, Samuelson, Harrod y otros. Las teorías del ciclo económico explican las razones de las fluctuaciones en las actividades económicas y las formas de gestionar estos auges y depresiones para lograr el equilibrio económico. ©Copyright 2022 Juan Ramón Rallo, todos los derechos reservados. Crisis económica 7.3.1. En parte como consecuencia de estas limitaciones, a mediados de los ochenta los economistas centrarían su atención en los modelos neokeynesianos de ciclo monetario. No obstante, pese a su sustancial desarrollo, estas investigaciones presentarían importantes limitaciones que favorecerían la aparición del enfoque de expectativas racionales (Muth, 1961). Diamond, P. (1983): “Money in Search Equilibrium”, Econometrica, Vol. Teoría. Este artículo propone una lectura simultánea de dos textos: La Teoría monetaria y el ciclo económico (1929) y Precios y producción (1931), con el objetivo de … En este nuevo escenario, aceptando que los agentes están dotados de expectativas adaptativas (Cagan, 1956), si las autoridades monetarias todavía intentaran explotar de manera permanente el tradeoff entre inflación y desempleo, sólo podrían hacerlo mediante sucesivas elevaciones no esperadas –cada una de ellas de efecto transitorio– de la tasa de inflación. [1] La idea de que las fluctuaciones económicas deriven de la existencia de shocks aleatorios de carácter exógeno, parte de los llamados modelos estocásticos de ciclo económico inicialmente desarrollados por Frisch (1933) y Slutzky (1937). La datación de los ciclos requiere identificar los puntos de quiebre de la actividad económica y la duración se mide desde el punto más bajo hasta el siguiente fondo1. Cuando los trabajadores descubren que los precios absolutos crecen más rápido que sus salarios nominales, modifican sus expectativas de inflación y negocian un incremento salarial que les permite recuperar su poder adquisitivo. Un ciclo económico está compuesto por los siguientes elementos: Periodicidad: series económicas que no permiten que el crecimiento y la caída … 91, nº 1 , pp. RESUMEN. El conjunto de fases entre dos crisis forma un ciclo capitalista. Cuando aumenta el volumen de ahorro real de una economía, se ofrecen más bienes de consumo presente que pueden emplearse en el proceso productivo. Así, el nivel de producción o renta de equilibrio dependía del gasto agregado en consumo e inversión que realizaban los agentes económicos. Esta elevación provoca una caída de los precios de los bienes de capital, haciendo que muchos proyectos dejen de ser rentables e incluso deban abandonarse. Teoría Keynesiana 7.2.4. Por consiguiente, durante la etapa recesiva, el mercado tenderá a depurar estas malas inversiones produciéndose una liberación de recursos. Finalizados los nuevos proyectos, el consumo aumenta en términos reales ya que la producción es más capital intensiva, algo que ha sido posible gracias a la acumulación de ahorro. En este sentido, Keynes supuso que el consumo de una sociedad era un porcentaje decreciente de su nivel de renta y siempre inferior a la unidad: es decir, la propensión marginal a consumir era decreciente a medida que aumentaba la renta agregada. Friedman afirma que aceptar la existencia de una relación inversa entre inflación y desempleo que pueda ser explotada de forma permanente por las autoridades económicas, equivale a reconocer que los agentes carecen de expectativas inflacionarias incluso en un entorno de crecimiento continuo de los precios. BÖHM-BAWERK, E. ([1884] 1959): Capital and Interest. Teoría monetarista 7.2.2. shocks de origen real o monetario, o si los modelos de ciclo económico de equilibrio son más apropiados que los modelos de desequilibrio para proceder al estudio de los mecanismos de … Por un lado, los primeros (esencialmente los enfoques monetarista y neoclásico) descartan la intervención del Estado para nivelar una economía que en ausencia de perturbaciones ajenas a la misma tendería a funcionar de manera eficiente y estable. El ciclo económico es una serie de fases por las que pasa la economía y que suceden en orden hasta llegar a la fase final en la que el ciclo económico comienza de … En especial, estas teorías tienden a considerar el tipo de interés o el volumen de crédito como fenómenos enteramente monetarios y no reales –esto es, fenómenos enteramente manipulables por el sistema bancario–, de manera que sólo influyen en el sistema económico al permitir un mayor nivel de inversión y por tanto de producción agregada. Partiendo de la teoría del capital expuesta por Eugen Böhm-Bawerk a finales del siglo XIX, fue inicialmente planteada por Ludwig von Mises (1912; 1928) y posteriormente desarrollada por Friedrich von Hayek (1929; 1931) y Murray Rothbard (2000). Al mismo tiempo, el aumento del ahorro permite alargar y ensanchar la estructura productiva para generar más bienes de consumo futuro. 1. El “plucking model” friedmaniano falla al despreciar las causas que conducen a una crisis, ya que precisamente entre ellas se encuentran las expansiones insostenibles del crédito bancario y de la estructura productiva. Los orígenes y la expansión de la crisis “subprime”, han vuelto a estimular el debate acerca de la naturaleza de las perturbaciones que golpean a los sistemas económicos nacionales. Análisis crítico razonado de la obra “Bussiness Cycle” 1.